由于耐久严格的控烟策略，以及电子烟与尼古丁替代品泛滥，香烟行业在好意思国事个老登的弗成再老登的行业。

香烟破钞总量自1981年见顶以来，一直呈握住阑珊态势，况且该行业的名声也不好，被称为使东说念主致癌的无赖产业。

然而，这么的夕阳产业中却有一家香烟公司表露得韧性扫数。以下是这家公司1997年于今的年线图，从超长周期看，一直处于握住上升之中，可称得上一只圭臬的超等长牛股。

那么这家公司到底是何方圣洁呢？它即是大名鼎鼎的香烟巨头菲利浦·莫里斯的母公司——奥驰亚，旗下有个知名的香烟品牌叫“万宝路”，遥远带动公司盈利握住在提高。

为什么夕阳产业中会出现这么反常的情况呢？原因在于：

1、香烟行业固然握住在萎缩，然而高端卷烟的销量占比却一直在提高，销售单价也一直处于高潮情景。同期因为行业萎缩，是以新进成本少，头部效应会越来越集中，靠近的同业竞争压力越来越小。

2、香烟是成瘾物，不论健不健康、受众群体大小，总会有东说念主一直在破钞，这是一个事实。

3、行业传统、竞争烈度低，原材料极易得回，险些不存在职何调动，也就不需要研发参预，告白参预也少，U体育(中国)官网入口净利润率当然就终点高。

说完整国的香烟，再聊聊日本的清酒。自1990年代起，随同失去的三十年，日本国内酒类总破钞量握续下落，手脚传统代表的清酒，其破钞量从1998至2022年惊东说念主地下滑了约65%。

然而，这种萎缩主要来自于廉价酒，高端清酒与顶级品牌不但未受影响，反而逆流而上，罢了了逆势“量价都升”的遗迹。

“纯米大吟酿”清酒品牌“獭祭 ”(Da­s­s­ai)，总销售额从1984年的9700万日元，飙升至2024年的195亿日元，逆势增长了惊东说念主的100倍。

高端清酒品牌“十四代” (Ju­y­o­n­d­ai)，更是主打高端、稀缺的家具形象，在日本和国外的需求还是郁勃，以至达到供不应求的地步。

A股中其实也有这么的老登公司U体育(中国)官方网站，各人不错细品到底像不像，一边全行业堕入隆冬，一边i茅台一瓶难求。白酒是白酒，茅台是茅台，买白酒基金是押注行业，买茅台是押注品牌，看似不异实则两码事。